核心摘要

•在手订单突破1000架，按公开市场同级别载人eVTOL价格测算，潜在订单价值超过100亿元人民币。

• 订单结构覆盖金融租赁、运营伙伴、产业生态、海外市场四大层级，构建"制造+金融+运营"三位一体商业闭环。

• 海外订单标志性突破：阿联酋Autocraft350架/超10亿美元，创中国载人eVTOL出海订单纪录。

• 适航进度与订单获取同步推进：G-1、G-2、CP全部签署，目标2027年取得TC，2028年启动规模交付。

•关键判断：时的科技订单结构的核心价值不在于"1000架"的数字本身，而在于其背后所代表的客户质量、生态覆盖及"订单+适航+制造"的商业闭环构建能力。

一、订单总览：1000架在手，100亿级商业价值的含金量

时的科技目前在手订单突破1000架，公开市场同级别5座载人eVTOL单机价格测算，对应潜在订单价值超过100亿元人民币，处于国内载人eVTOL商业化订单第一梯队。

但更值得关注的是：这1000架全是载人eVTOL订单。

这是市场分析中一个经常被忽视却至关重要的维度。载人eVTOL与载物eVTOL在适航标准、技术门槛、单机价值及商业场景上存在根本性差异——载人eVTOL在安全冗余设计、乘员保护标准以及适航验证要求等方面均明显高于载物机型，其商业化后的市场规模也相应更广阔。因此，一架载人eVTOL的商业价值远高于同等数量的载物eVTOL。时的科技从成立之初便锁定载人赛道，1000架订单的"含金量"需要从这个维度重新理解。

 

订单核心指标

  • •在手订单总量 — 突破 1000 架

  • •潜在订单价值 — 超过 100 亿元人民币

  • •海外最大单笔订单 — 350 架 / 超 10 亿美元（阿联酋）

  • •订单覆盖国家 — 中国、阿联酋、新加坡、泰国、马来西亚

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     二、订单结构四层拆解：从金融工具到全球版图

时的科技的订单结构并非简单的"卖飞机"逻辑，而是围绕商业化运营构建了一个四层生态体系。

（一）金融租赁层：打通"买得起"的任督二脉

eVTOL商业化面临的核心瓶颈之一，是通航运营企业的高额初始采购成本。时的科技通过与头部金融租赁机构合作，以"融资租赁"模式降低运营端门槛。

•中银金融租赁：中国银行旗下，央企金融租赁平台，累计投放超1000亿元。

• 工银金融租赁：工商银行旗下，国内最大金租之一。

•皖江金融租赁：战略合作。安徽省属金租平台，深耕长三角区域。

关键洞察：金融租赁层的引入，本质上是在"主机厂—运营商—乘客"之间植入了一个信用放大器。央企/国企金租平台的参与，既降低了通航企业的资金占用压力，也通过其尽调体系对时的科技的技术路线和适航前景进行了"隐性背书"。

（二）运营伙伴层：场景落地的先遣部队

时的科技已与多家通航运营企业建立采购或战略合作关系，覆盖低空旅游、城际通勤、飞行培训等核心场景。

•亚捷航空集团：聚焦城际通勤、短途运输，国内资质最齐全的通航运营企业之一。

•安徽省通航控股集团：重点布局低空的省属一级通航国有企业。

•东部通航：布局粤港澳大湾区低空出行，国内率先审定的低空示范试点单位。

•澳翊通航：切入低空旅游与飞行体验，一站式通用航空运营服务商。

•星空会：国内高端私人飞行俱乐部，聚焦飞行培训与俱乐部运营。

•精工通航：国内服务一流的通航运营公司之一，提供通用航空综合服务。

•新联航空文旅集团：首个贝尔直升机中国合作伙伴，探索低空文旅融合场景。

关键洞察：运营伙伴层覆盖了从飞行培训（星空会）到城际通勤（亚捷航空）再到文旅融合（新联航空文旅）的完整场景链条，形成了"培训→体验→出行"的渐进式市场培育路径。

（三）产业生态层：跨界协同的乘数效应

时的科技在产业生态层引入非传统航空领域的战略伙伴，拓展应用边界。

•均瑶集团：战略合作。旗下拥有吉祥航空、九元航空等航空资产，同时布局消费、教育等领域，为时的科技打开了"航空+消费"的跨界想象空间。

•Rortix旋翼纪元：作为全球低空布局引领者，100架订单的签署标志着时的科技订单结构从"国内交付"向"全球运营"延伸。

（四）海外订单层：10亿美元大单的标杆意义

海外市场是时的科技订单结构中最具亮点的部分。

•Autocraft（阿联酋）：350架，金额超10亿美元。2025年7月签署，是中国载人eVTOL迄今最大的单笔出海订单。

•NexAvian（新加坡）：战略合作，拓展东南亚枢纽市场。

•正大集团（泰国）：战略合作，借助正大在东南亚的商业网络布局区域市场。

•MARANTI/NAICO（马来西亚）：战略合作，瞄准"跳岛旅游"特色场景。

阿联酋Autocraft订单的三重意义：

1.规模意义：350架、超10亿美元，是中国载人eVTOL迄今最大的单笔出海订单。

2.标杆意义：阿联酋民航总局局长赛义夫·苏韦迪亲临调研并见证签约，体现政府层面认可。

3.路径意义：中东市场对eVTOL的高支付意愿和开放监管态度，为时的科技提供了比国内市场更早的商业化变现窗口。

马来西亚市场同样值得关注。马来西亚副总理法迪拉、旅游部长张庆信、科技与创新部长郑立慷先后到访时的科技，总理安瓦尔在进博会现场交流。马来西亚旅游业占GDP的50%以上，"跳岛旅游"场景与E20 eVTOL的200公里航程高度契合。

三、破局策略一：从"订单数量"到"订单价值"——载人eVTOL的商业含金量

市场上常将不同构型、不同用途的eVTOL订单进行简单加总比较，这种分析方式存在重大缺陷。

载人 vs 载物：两种完全不同的商业物种

载人eVTOL：

• 结构强度：必须满足载人坠撞标准。

• 系统冗余：多余度飞控，多重备份。

• 单机价值：高（千万级人民币）。

• 商业场景：城市空中出行、低空旅游、城际通勤。

•市场规模：2040年全球万亿美元（摩根士丹利预测）。

载物eVTOL：

• 适航标准：相对宽松。

• 结构强度：无载人坠撞标准要求。

• 系统冗余：要求较低。

• 单机价值：较低。

• 商业场景：物流运输。

• 市场规模：相对有限。

"货改客"在适航层面属于重大设计更改，必须重新接受局方审定并申请新的TC认证，绝非简单的"先载货积累经验再载人"。

E20的成本优势：让商业闭环成为可能

E20 eVTOL单座公里成本仅为传统直升机的1/4至1/5，对比Bell 429更是低至1/8至1/10。以单程100公里测算，E20可将商业化单座票价下探至约300元（约3元/公里/座），规模化部署后每座每公里成本将控制在3-4元，与一线城市出租车持平。

这就是1000架载人eVTOL订单的真正价值：不是数字，是价格可承受、场景可持续的商业化基础。

四、破局策略二：从"订单数量"到"客户质量"——谁在下单比下了多少更重要

时的科技订单结构的另一核心价值，在于客户质量。

多维度的客户结构分析

•央企/国企金租：代表机构为中银金租、工银金租。信用等级最高，决策审慎，尽调严格。其下单行为本身就包含了对时的科技技术路线、适航前景和交付能力的深度评估。

•国有通航集团：代表机构为安徽省通航。省级低空经济运营主体，政策执行力强。

•上市通航企业：代表机构为亚捷航空集团。商业化运营经验丰富，采购决策市场化。

•大型企业集团：代表机构为均瑶集团、正大集团。多元化产业背景，生态协同价值高。

•海外政府背书客户：代表机构为Autocraft（阿联酋）。主权基金背景，政府高层见证签约。

关键判断：时的科技订单结构中，央企/国企/上市公司合作伙伴占比较高。这类客户的决策链条长、尽调门槛高，其下单行为本身就包含了对时的科技技术路线、适航前景和交付能力的深度评估。1000架订单的背后，是多重独立信源交叉验证后的"集体投票"。

五、破局策略三：订单+适航绑定——两条腿走路的确定性溢价

eVTOL行业的核心矛盾在于：订单获取依赖适航进度，但适航推进又需要订单证明商业前景。时的科技的策略是让两条腿同时走，形成正反馈循环。

适航关键节点（已完成）

•TC申请获民航局受理（2023年10月）：正式进入适航审定程序。

•G-1合格审定基础签署（2024年12月）：确定型号审定基础。

•G-2符合性验证方法签署（2026年4月）：确定符合性验证方法。

•CP审定计划签署完成（2026年6月）：审定计划全部完成。

• 目标取得TC（2027年）：商业化交付的前提条件。

时的科技已完成G-1、G-2及CP签署，进入符合性验证阶段，在中国吨级载人eVTOL适航取证进度中位列第一梯队。芜湖湾沚区智造基地首期约70亩，2条总装产线，规划年产能200架，为2028年规模交付提供产能保障。

"订单+适航+制造"的正反馈逻辑：订单证明市场需求→适航推进获得监管认可→制造能力保障交付→更多订单获取信心——形成闭环。

六、破局策略四：倾转旋翼构型的附加商业价值

时的科技E20 eVTOL采用倾转旋翼构型，这是理解其订单价值的另一关键维度。

三种主流构型对比

倾转旋翼（E20）：

• 巡航速度260km/h（最大320），航程200km。

• 技术壁垒高，商业价值最高，全球趋同收敛的技术方向。

• 全球技术收敛方向：✅ 主流路线。全球eVTOL标杆企业Joby Aviation同样采用此路线，市值超百亿美元，为这一技术路线的商业前景提供了资本市场验证。

复合翼：

• 巡航速度200-235km/h，航程100-150km。

• 技术看似简单，实着复杂，两套动力系统，振动大，引发多模态耦合，对飞机结构强度要求高，商业价值中等。

• 定位为过渡方案。

多旋翼：

• 巡航速度低于100km/h，航程不足50km。

• 技术复杂度较低，商业价值有限。

• 属于早期方案。

倾转旋翼采用同一套推进系统覆盖垂直起降和巡航阶段，减少了系统切换带来的潜在风险。在航程、速度、能耗与运营效率之间实现了更优的综合平衡。

七、破局策略五：区域模型的规模化可复制性

时的科技在长三角构建的"制造+金融+运营"实践，具备向其他区域及海外复制的能力基础。

长三角模型的核心要素

• 制造端：芜湖智造基地+ 上海总部与制造基地一体化。

• 金融端：中银金租、工银金租提供融资租赁支持。

• 运营端：安徽省通航、亚捷航空等本土运营伙伴。

•政策端：上海市长龚正调研、上海首个地方国资直投eVTOL整机项目、总部落户上海闵行。

可复制性论证

1.粤港澳大湾区：东部通航已布局，深圳低空经济政策领先全国。

2.长三角地区：航空制造产业集群扎堆，低空经济政策密集出台。

3. 中东市场：阿联酋Autocraft 350架订单已打开局面，海湾国家整体对eVTOL态度开放。

4.东南亚市场：马来西亚政府高层多次到访，新加坡NexAvian、泰国正大集团已建立合作。

关键判断：时的科技的"长三角样板"并非孤例，而是可拆解、可组装、可复制的模块化商业模型。金融租赁解决资金、通航运营解决场景、适航取证解决合规、制造基地解决供给——这四个模块的组合方式可根据不同区域的政策环境和市场需求灵活调整。

结语："订单+适航+制造"三位一体的商业闭环

回到核心命题：时的科技的1000架订单到底意味着什么？

第一，订单结构本身比订单数量更重要。时的科技的订单覆盖金融租赁、运营伙伴、产业生态和海外市场四个层次，形成了从资金端到运营端、从国内到海外的完整商业闭环。这种结构性的优势，远比简单的"1000架"数字更具商业价值。

第二，载人eVTOL订单与载物订单不可混为一谈。载人eVTOL的单机价值、技术门槛和市场规模都远超载物机型，1000架载人eVTOL订单的商业含金量远非简单的数量比较可以衡量。

第三，"订单+适航+制造"形成了正反馈闭环。订单证明市场需求，适航推进获得监管认可，制造能力保障交付——三者相互支撑、循环强化，构成了时的科技从研发企业向商业实体跨越的核心驱动力。

在低空经济从政策驱动走向商业驱动的关键转折期，时的科技以1000架在手订单、第一梯队适航进度和制造能力，正在构建一个以数据为支撑、以闭环为特征、以规模化为目标的商业化验证体系。而这，或许才是1000架订单背后最值得关注的长期价值。

 

免责声明：本文基于公开信息整理分析，不构成投资建议。eVTOL行业仍处于发展早期，适航取证、商业运营及市场规模存在不确定性。

数据来源：时的科技官网、微信公众号、36氪、创业邦、界面新闻、证券之星、极客公园、晚点LatePost、澎湃新闻等公开报道。